详情介绍

融资融券开户利率最低的是哪家券商？5.99仅此一家！
融资融券开户利率最低的是哪家券商？5.99仅此一家！

股票开户低至万一包规费！！基金0.5！！可转债万0.5！！

港股通低至万1！！

两融利率低至5.5，无门槛6.5！

期权1.8全包！全包价！！支持汇点！、

夜市委托时间为5点，可以帮助客户提前下单！

支持50人通道！真实有效！100万以上免费赠送！

【量化专业投资者看这里！】：

专业量化交易平台，支持多种语言！支持自动挂单委托！
支持预埋单，支持组合下单，支持一键下单，量化交易
支持批量委托，支持个性化组合交易

支持闪电买卖，买卖联动快速交易

　今年上半年，大类资产的走势经历了过山车式的颠簸。

　　1-4月，金融市场走的是疫情逻辑。经济被封锁，投资者出现衰退与通缩预期，美股原油暴跌，引发流动性危机，除美元以外，所有资产都出现了暴跌。

　　美联储为救市挽救经济，保住市场主体和金融稳定，开启史无前例的放水模式，财政跟进救助与刺激，除美债、中债等具有避险属性的资产，以及美元现金外，其他所有资产均开启修复或暴涨模式，持续至今。

　　各类资产的暴涨，泛滥的流动性是前提。各大央行释放出了天量的流动性，但企业、消费者由于疫情阻隔，无法有效将这些流动性用于生产和消费，流动性没有被完全消化，淤积在金融市场，用于投资金融资产。

　　投资讲究边际变化。几乎所有人都了解，疫情依然在我们身边，经济距离正常化和强势还差很远，但这对金融资产价格走势的重要性在减弱。由于3-4月份全球经济因为疫情大封锁，已经构成了基本面的深坑，经济不可能变得更差，讲不出更糟的故事。

　　相反，3-4月份后，以中国为代表的大国开始解除经济封锁，全球经济边际改善，实际开始复苏。不管这种复苏的性质如何，持续性如何。

　　如果再乐观一些，疫情对经济中长期造成了不可磨灭的影响吗？

　　现在来看似乎也没有。按照美联储的说法，疫情一场健康危机，主导经济中长期增速的三大因素：技术、劳动力、资本，都不会因为健康危机而遭到严重冲击。

　　因此，尽管我们在短期可能会面临大量的失业、大量的小微企业倒闭、收入下滑、消费意愿低迷等问题，但如果我们相信经济存在周期回归的力量，那么就应该相信，现在距离潜在增速过远的宏观基本面将在疫情得到控制后逐步向其靠拢恢复。

　　全球央行和财政做出的积极回应，只是加速了这一回归过程，就像每次经济陷入衰退后，央行投放大量的流动性，出台大规模的财政刺激计划，推动经济周期修复一般。

　　疫情也终会过去，逆周期调节+阻滞消费生产的因素(疫情)逐步消失。这一切都指向经济复苏迟早会到来，只是时间和幅度不定。

　　因此，投资者看待3-4月份后的宏观环境，看到的是经济复苏前期+流动性泛滥的组合。这个宏观组合对股票、商品等风险资产而言，再好不过了。无论是估值还是基本面，都能讲出很好的故事。

　　投资交易的逻辑，从之前经济衰退大通缩，反转成了复苏与通胀。

　　这一点我们从暴涨的黄金白银和美债隐含的通胀预期走势中可以明显看出。

　　通常来说，黄金是跟着美债实际收益率走的(图表1)，受美联储宽松预期和通胀预期两种预期的指引。前者的强弱可以大致从美债名义收益率走势看出来，而后者直接观察经济基本面和通胀的变化即可。